Por qué el hijo Masayoshi de Softbank no es un modelo a seguir de VC

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Incluso si nunca ha oído hablar de Softbank y su CEO Masayoshi Son, probablemente conozca uno de sus desastres de inversión más famosos: WeWork. Como el Neoyorquino Son escribió el mes pasado que Son llevó lo que hacen la mayoría de los capitalistas de riesgo, especialmente en el caso de WeWork, a un extremo absurdo.

Como el Neoyorquino La promesa de Son de hacer que todos los miembros de la junta directiva de WeWork sean mucho más ricos ha frustrado su voluntad de moderar las estrategias comerciales persistentemente escandalosas y el comportamiento profesional del director ejecutivo de WeWork, Adam Neumann.

Esto plantea cuatro preguntas en mi cabeza. Lo que sigue son mis pensamientos sobre cada uno y lo que significan las respuestas para usted.

¿Qué están haciendo los capitalistas de riesgo (VC) y por qué?

Los capitalistas de riesgo invierten dinero en nombre de sus socios limitados, generalmente compañías de seguros, fondos de pensiones, fideicomisos y fideicomisos. Los capitalistas de riesgo son socios personalmente responsables a quienes un porcentaje de los fondos que administran, generalmente el dos por ciento, más alrededor del 20 por ciento de todas las ganancias de inversión, se pagan durante la vida útil típica del fondo de 10 años.

Los capitalistas de riesgo tienen como objetivo lograr rendimientos muy altos de las inversiones proporcionando capital a empresas que están creciendo muy rápidamente y cotizan en bolsa con valoraciones elevadas. La cartera típica de VC consta de una o, en el mejor de los casos, dos de cada diez empresas que multiplican su inversión por un factor de 20 a 100. Esos ganadores compensan a las otras ocho empresas que fracasan por completo o apenas ganan lo suficiente para pagar la inversión del capital de riesgo.

En mi libro Estrategia de puesta en marcha hambrientaSeñalé que VC es la peor forma de financiación para una startup: lo mejor son las ganancias de las ventas a los clientes. Sin embargo, llega un momento en el que aumentar el VC es una medida inteligente, cuando su empresa está corriendo hacia una OPI (el tercer nivel de escala según mi libro). Escale su startupComo veremos a continuación, existen riesgos asociados con tomar VC, en particular, contratar a un jefe que podría despedirlo sin previo aviso.

¿Qué fue tan indignante sobre lo que hizo Son en WeWork?

Todos los capitalistas de riesgo quieren que su cartera de empresas crezca. Lo que hizo Son en WeWork fue darle a Neumann suficiente capital para que pudiera crecer mucho más rápido que sus competidores basado en un modelo comercial, con precios muy por debajo del costo de los competidores y WeWorks, que colapsaría. tan pronto como WeWork se quedó sin capital.

Además, Son dejó en claro que las habilidades de ventas de Neumann eran tan importantes para esta estrategia de inversión que Son estaba dispuesto a tolerar el comportamiento indignante de Neumann en el lugar de trabajo para mantenerlo feliz. Son tuvo la idea de que el capital de Softbank impulsaría el crecimiento impulsor de WeWork en una OPI, una recompensa para los inversores y una justificación para su elección de no dañar el comportamiento poco profesional de Neumann.

Todo parecía ir bien hasta que WeWork se hizo público el otoño pasado. Los inversores potenciales corrieron a las montañas después de revisar el prospecto de WeWork, que reveló la misión de la compañía de «dar a conocer al mundo» y los detalles de un modelo de negocio que nunca sería rentable.

¿Qué papel debe jugar el VC?

En el mundo ideal, el VC debería asociarse con un CEO para que la empresa pueda ofrecer a sus clientes un producto con una propuesta de valor competitiva superior, como escribió el capitalista de riesgo Fred Wilson. También creo que los capitalistas de riesgo deberían respaldar modelos comerciales que generen un flujo de caja positivo.

En esta asociación, el VC proporciona capital y servicios de valor agregado como asistencia en la adquisición de clientes, contratación de talentos, búsqueda de adquisiciones de empresas y anticipación y resolución de problemas que podrían bloquear los objetivos de crecimiento de la empresa.

¿Qué deberían hacer los líderes para encontrar un CV que pueda asumir este papel por ellos?

Si no ha enriquecido previamente una empresa de capital riesgo, no comience a buscar capital riesgo hasta que su empresa esté bien establecida. Con eso, quiero decir que tiene $ 40 millones a $ 50 millones en ingresos y está creciendo al menos un 40 por ciento anual.

En este punto, no hace falta mucha previsión para darse cuenta de que su empresa podría tener unas ventas mágicas de $ 100 millones en los próximos tres a cinco años y luego poder salir a bolsa.

Cuando llegue a esta etapa, puede ayudar a un VC a comprender que su capital puede ayudarlo a realizar su visión de crecimiento, por ejemplo, abriendo un negocio en nuevas áreas geográficas. De esta manera, su empresa y el VC serán ampliamente recompensados ​​en una OPI.

Antes de aceptar capital de un VC, hable con los directores ejecutivos de las empresas que han tomado dinero de cada VC que está considerando. Descubra si el socio que formará parte de su junta ayudará a los directores ejecutivos que se metan en problemas o los reemplazará rápidamente.

No termine como Neumann: expulsado de su propia empresa.

Las opiniones expresadas por los columnistas de Inc.com aquí son las suyas, no las de Inc.com.

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