¿Quién se beneficiará más de un SPAC?

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Las empresas de adquisición de fines especiales (SPAC), también conocidas como empresas de cheques en blanco, están de moda. Pero, ¿quiénes de los fundadores de empresas, fundadores de SPAC e inversores se benefician más de ellos?

En pocas palabras, los SPAC son empresas fundadas con el único propósito de recaudar dinero para comprar otras empresas y hacerlas públicas. Según SPACInsider, los SPAC recaudaron más de $ 56 mil millones de 147 ofertas públicas iniciales, superando con creces los $ 13 mil millones del año pasado. Y según Bloomberg, se han formado más de 60 SPAC desde principios de año.

Y hay una razón por la que son tan populares. Los SPAC suelen ser más rápidos y fáciles que una OPI tradicional, y ofrecen a los inversores cierta flexibilidad para decidir si desean realizar retiros o mantener acciones en la empresa. La incertidumbre debido a la pandemia y las próximas elecciones presidenciales también ha mantenido el flujo de los mercados, lo que significa que las OPI plantean un riesgo mayor de lo habitual. También hay una enorme cantidad de capital disponible: alrededor de $ 1,45 billones en capital de capital privado no gastado a junio de 2020, dice Deloitte.

No es de extrañar que todos quieran participar en la acción. Como dice Bloomberg, los SPAC son el principal «símbolo de estatus» de 2020. Los principales fundadores, ejecutivos e inversores los están iniciando, como el capitalista de riesgo Chamath Palihapitiya, director ejecutivo de MGM Holdings Harry Sloan, el multimillonario fundador de Pershing Square Capital Management Bill Ackman, Reid Hoffman, cofundador de LinkedIn, e incluso Paul Ryan, ex presidente de la Cámara.

Pero, ¿quién se beneficia más cuando todos entran en juego? Resumamos:

Para los fundadores de la empresa objetivo que cotizan en bolsa, el dolor de cabeza es menor

Los SPAC son más fáciles que las OPI. Dado que la transacción es una fusión, los fundadores solo necesitan negociar con una parte, la adquirente. No se requiere roadshow para vender acciones. Cuando se cierra el trato, la empresa cotiza en bolsa con una valoración fija. Básicamente, el lanzamiento es mucho más fácil. «Si lo compara con una OPI, el campo de juego es realmente muy simple: hay una mejor manera de hacerlo público», dijo a Bloomberg News Chinh Chu, un influyente patrocinador de SPAC.

Por supuesto, los fundadores también pueden ver un gran día de pago dependiendo de la cantidad de acciones de la empresa que posean cuando se cierre el trato. Por ejemplo, Austin Russell, el fundador y director ejecutivo de Luminar Technologies, una empresa con sede en Orlando que fabrica sensores de luz y distancia, o Lidar, que ayuda a guiar vehículos, se convierte en uno de los multimillonarios más jóvenes que se hicieron a sí mismos debido a una SPAC. Después de la OPI, Russell tendrá una participación del 35 por ciento en su empresa, que, según la carta de poder presentada el lunes, está valorada en alrededor de $ 1.1 mil millones en la valoración actual de Luminar.

Los inversores de la empresa objetivo obtienen retornos más rápidos

Debido a que los SPAC se subcontratan, los inversores de riesgo en etapa inicial tienen una salida más rápida. En una OPI tradicional, los inversores a menudo se enfrentan a un período de bloqueo de seis meses que puede «exceder» las acciones antes de que puedan venderse, lo que pesa sobre el precio. Las firmas de capital privado en particular, según John Washlick, accionista de Buchanan, la práctica de atención médica de Ingersoll & Rooney, quieren involucrarse en los SPAC porque pueden obtener un retorno más inmediato y definitivo de sus inversiones. Washlick supervisa personalmente las transacciones relacionadas con fusiones y adquisiciones y empresas conjuntas. «Quieren este truco del 20 por ciento. Quieren consolidar una empresa o invertir en una empresa y convertirla en un SPAC porque luego lo hicieron, se quedaron sin papel y se quedaron sin papel después de la OPI».

El patrocinador de SPAC lo hace a lo grande

Washlick señala que, si bien el operador de SPAC conlleva algún riesgo, el pago generalmente lo compensa. «Los que salen, cobran cientos de millones o miles de millones, si todo va bien, se les pagará bien y se harán balance», dice. Si los organizadores que encontraron y buscaron inversores en SPAC llegarían a un acuerdo, podrían comprar el 20 por ciento del trato por casi nada. Esta es una mina de oro si el precio de las acciones aumenta, que es lo que sucede cuando la compañía de apuestas deportivas de fantasía DraftKings se ha fusionado desde entonces con SPAC Diamond Eagle Acquisition Corp.

Los inversores de SPAC están menos expuestos al riesgo

Según Barrons, los SPAC cuestan $ 10 por acción y garantía (o una fracción de una garantía). Una orden es un documento que otorga a una persona el derecho a comprar una acción a un precio determinado después de la fusión. La mayoría de las veces, este dinero tiene que gastarse en un período de tiempo específico, generalmente dentro de un par de años, y si no se gasta, el dinero simplemente se devuelve depositándolo en un fideicomiso. «Hay dinero en estos SPAC y tienen que gastarlo», dice Washlick, señalando que es menos riesgoso para un inversor obtener acciones en un SPAC que involucrarse en una OPI tradicional. La participación en el SPAC es esencialmente de bajo riesgo. Si a un inversor en SPAC no le gusta la empresa objetivo, simplemente puede recuperar su dinero y negociar sus acciones o garantías.

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